比特币真的是无限的吗？论Tether对比特币价格的影响

由于其匿名和安全的特性，加密货币引起了金融界的关注。 文章“比特币真的不受限制吗？” 检查与美元挂钩的数字货币 Tether 是否会影响比特币等加密货币的价格。 中国人民大学金融技术研究所编译了文章的核心内容。

加密货币的诞生

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加密货币从无到有迅速发展，短短几年市值就突破3000亿美元。 这种发展的特点与依赖新技术产生的“泡沫”非常相似。 比特币等加密货币提供了一个匿名的、去中心化的金融系统，不受银行和政府的干预。 比特币的概念恰逢 2008 年全球金融危机爆发比特币数量上限，引发了公众对银行和政府的极度不信任。

文章关注的问题

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从历史上看比特币数量上限，价格的快速上涨与创新和增长有关，但也与导致资本配置不当的活动有关。 区块链的半透明性质提供了一个独特的机会来研究大规模投机期间资产类别增长背后的机制，有助于理解中央货币实体在加密货币世界中所扮演的角色。

Tether（也称为 Tether，USDT）与美元挂钩，允许在没有银行中介的情况下进行交易，这是大多数加密货币所不具备的特性。 为了理解 2017 年加密货币市场繁荣背后的原因，作者给出了两个备选假设：Tether 的价格波动是需求驱动还是供给驱动。 在需求驱动的假设下，投资者使用 Tether 作为交换的中介，以便将他们的资产带入“加密空间”。 Tether 的价格影响反映了自然的市场需求。 在供应推动假设下，Tether 的额外供应将导致比特币价格上涨。

论证过程

通过对比比特币和 Tether 区块链，我们可以确定当比特币价格下跌时，Bitfinex 上的投资者使用 Tether 大量购买比特币。 作者使用算法分析区块链数据，发现在市场下行阶段，Tether 的价格翻了一番，这也导致了比特币价格的大幅上涨。 这一变动导致比特币内部存在不对称相关性，表明月底 Tether 储备短缺。 与现金投资者的需求不同，这些模式最符合基于供应的假设，即无担保数字货币推高加密货币价格。

本文的研究结果支持价格操纵会对加密货币产生重大扭曲影响的观点。 市场价格反映的远不止标准供求和基本面消息。 这些扭曲效应一旦解除，可能会对加密货币价格产生相当大的负面影响。 旨在绕过传统银行系统的创新技术并不能证明有必要取消外部监督、监测和监管框架。 本文的研究结果认为，可疑活动与泡沫有关，并可能导致价格进一步扭曲。